Ní gnáthstoc ardteicneolaíochta é Dell Technologies (NYSE: DELL), mar is léir ón bhfíric go bhfuil an stoc fós ag trádáil i bhfad os cionn leibhéil réamh-phaindéimeach.B'fhéidir nach bhfuil Dell ag fás ar an luas céanna lena gcomhghleacaithe teicneolaíochta, ach tá tuilleamh láidir GAAP á dhéanamh ag an gcuideachta agus ag ceannach a scaireanna saor ar ais.Is dócha gurb é fás mall an toradh is fearr ar féidir le hinfheisteoirí a bheith ag súil leis amach anseo, ach d’fhéadfadh gur leor é chun ilfhairsingiú suntasach a chosaint, mar aon le tuairisceáin dhá dhigit a d’fhéadfadh a bheith go leor chun torthaí níos fearr ná an margadh a dhéanamh.De réir mar a scaoileann an chuideachta a tuarascáil tuillimh Dé Luain, 21 Samhain, déanann luacháil íseal an stoic ceannach maith roimh an preasráiteas.
Tá Dell 30% faoi bhun an ardleibhéil lánaimseartha a bhí aige níos luaithe i mbliana, ach fós 80% os cionn leibhéil réamh-phaindéimeach.
Tharla go leor den fheidhmíocht láidir seo mar gheall ar an dul chun cinn iontach a rinneadh chun an t-ualach fiachais a laghdú.Ba é an uair dheireanach a d'fhéach mé ar stoc DELL i mí Iúil nuair a mhol mé é mar cheannach mar gheall ar a chóimheas íseal-phraghas le tuilleamh.Tá laghdú 11% tagtha ar an stoc ó shin, rud a fhágann go bhfuil an tairiscint luacha níos mealltaí fós.
Sa ráithe is déanaí, d'fhás ioncam iomlán Dell 9% agus d'ardaigh ioncam oibriúcháin neamh-GAAP 4%.Mar sin féin, ní insíonn fás foriomlán an scéal iomlán.Chuir an Grúpa um Réitigh do Chustaiméirí (rannán PC) fás ioncaim soladach 9% i bpost, ach ar ghlao comhdhála, thug Dell faoi deara go bhfuil meath suntasach tagtha ar an timpeallacht macra ón trácht deiridh i mí na Bealtaine, ach thug sé faoi deara freisin gur éirigh leo éileamh níos laige a fhritháireamh- a dhéanann difear do mheánphraghsanna díola níos airde agus feabhsuithe sa slabhra soláthair i láimhseáil fardail.Ní féidir leis an gCuideachta leas a bhaint as fritháirimh den sórt sin.
Tá sciar den mhargadh ríomhairí pearsanta bainte amach ag Dell i 34 de na 38 ráithe deiridh agus tá sé i gceannas ar an margadh ríomhaire gnó faoi láthair.
Go háirithe, d'fhás Infrastructure Solutions Group níos tapúla mar gheall ar chorrlaigh níos airde sa réimse gnó seo.
In ainneoin CAGR Dell de díreach 6% ó 2019, d’éirigh leis an gcuideachta glanfhiachas a laghdú $37.4 billiún, rud a d’fhág an ghiaráil síos go dtí 1.7x fiach-le-EBITDA.
Thug an bhainistíocht tús áite do thabhairt ar ais airgid do scairshealbhóirí ina leithdháileadh caipitil agus tá díbhinní ráithiúla á n-íoc acu agus ag athcheannach scaireanna.D’athcheannaigh an chuideachta luach $608 milliún de scaireanna i rith na ráithe agus tá sé beartaithe aici suas le 60% den sreabhadh airgid in aisce (bunaithe ar thart ar 100% de ghlanioncam arna thiontú go saorshreabhadh airgid) a thabhairt ar ais do na scairshealbhóirí.
Ag breathnú amach romhainn, tá Dell ag súil go dtitfidh ioncam iomlán 8% bliain i ndiaidh bliana, rud a léiríonn éileamh lag leanúnach agus neamhábaltacht dóchúil é seo a fhritháireamh le harduithe praghais.Tá Dell ag súil go mbeidh tuilleamh in aghaidh na scaire cobhsaí bliain i ndiaidh bliana mar gheall ar thionchar athcheannaigh scaireanna agus ranníocaíocht níos mó ón aonad gnó ISG corrlaigh níos airde thuasluaite.
Mar gheall ar shraith de thuarascálacha díomácha tuillimh teicneolaíochta, ní haon iontas é go bhfuil anailísithe tar éis meastacháin tuillimh in aghaidh na scaire a ísliú don ráithe is déanaí, cé go dtugann réamhaisnéisí comhaontaithe le fios go bhfuil tuilleamh neamh-GAAP fós le moladh.
Ba cheart go dtuigfeadh scairshealbhóirí ionchasacha nach bhfuil Dell chun na rátaí fáis 20% go 30% atá tipiciúil do stoic teicneolaíochta a sheachadadh.Mar sin féin, murab ionann agus stoic theicneolaíochta tipiciúla, tuilleann Dell faoi GAAP agus trádálaíonn sé ag iolraithe tuillimh aon dhigit.
Tá an bhainistíocht ag súil le fás tuillimh in aghaidh na scaire de 6% san fhadtéarma bunaithe ar fhás ioncaim bliantúil de 3% go 4%.Tá na scaireanna ag trádáil ag 6.3 oiread tuillimh, ach is é sprioc na bainistíochta go simplí suas le 60% den tuilleamh a thabhairt ar ais do scairshealbhóirí trí dhíbhinní agus trí scaireanna a cheannach ar ais.Ciallaíonn sé seo gur leor toradh scairshealbhóra de thart ar 9.5% agus réamhaisnéis fáis ioncaim de 3% go 4% chun tuairisceáin dhá dhigit a ghiniúint.Ach tá sé sin ag glacadh leis nach bhfuil méadú iolrach ann, agus tá amhras orm gur cheart an stoc a athluacháil le himeacht ama de réir mar a leanann an chuideachta ag ceannach scaireanna ar ais ar luas chomh ionsaitheach.Ina theannta sin, trí ghiaráil a laghdú go dtí cóimheas sprice fiach/EBITDA de 1.5x, d’fhéadfadh go mbeadh níos mó solúbthachta ag an mbainistíocht chun airgead tirim neamh-leithdháilte a úsáid chun críocha eile. Cé gur dealraitheach go bhfuil an bhainistíocht dírithe níos mó ar airgead tirim iomarcach a úsáid le haghaidh M&A, tá súil agam go n-athcheannófar scaireanna níos ionsaithí agus nach dtarlóidh M&A go dtí go mbeidh luach níos airde tagtha ar an stoc. Cé gur dealraitheach go bhfuil an bhainistíocht dírithe níos mó ar airgead tirim iomarcach a úsáid le haghaidh M&A, tá súil agam go n-athcheannófar scaireanna níos ionsaithí agus nach dtarlóidh M&A go dtí go mbeidh luach níos airde tagtha ar an stoc. Cé gur dealraitheach go bhfuil an bhainistíocht dírithe níos mó ar airgead tirim M&A iomarcacha a úsáid, táim ag tnúth le ceannach ar ais níos ionsaithí agus M&A nach dtarlóidh ach tar éis athphraghsáil scaireanna. Cé gur dealraitheach go bhfuil an bhainistíocht dírithe níos mó ar airgead tirim iomarcach a úsáid le haghaidh M&A, táim ag súil le hathcheannaigh níos ionsaithí agus M&A ach amháin tar éis stoic a athluacháil níos airde.Is dóigh liom nach dócha go bhfuil cuideachta a cheannaíonn thart ar 6% dá scaireanna in aghaidh na bliana ag trádáil ar bhrabús 6.3 oiread a tuillimh, agus méadaíonn an tuairim seo go suntasach má cheannaíonn cuideachta suas le 14% dá scaireanna gan íoc ar ais in aghaidh na bliana. .D'fhéadfainn stoic a athphraghsáil ag gnóthachain 10-12x a fheiceáil, rud a thugann le tuiscint níos mó ná 60% d'acmhainneacht bun os cionn ó leathnú iolrach amháin.Chuirfeadh an t-iolraitheoir seo ar chomhchéim le cuideachtaí teicneolaíochta seanbhunaithe eile amhail Cisco (CSCO) agus Oracle (ORCL).
Cad iad na príomhrioscaí?Ar an gcéad dul síos, is dócha go dtitfidh an fás lasmuigh den raon 3% go 4%.Tá faitíos ar chuideachtaí mallfhás le fada go laghdóidh an fás agus go n-iompóidh sé diúltach. Riosca eile is ea má luann an bhainistíocht an clár comhardaithe chun uaillmhianta M&A a mhaoiniú. Riosca eile is ea má luann an bhainistíocht an clár comhardaithe chun uaillmhianta M&A a mhaoiniú. Riosca eile is ea go n-úsáidfidh an lucht bainistíochta an clár comhardaithe chun uaillmhianta M&A a mhaoiniú. Riosca eile is ea an úsáidfidh an lucht bainistíochta a clár comhardaithe chun uaillmhianta M&A a mhaoiniú. Is dóigh liom go bhfuil an cosán chuig athrátáil iolrach ag brath ar ghiaráil níos ísle agus ar chlár athcheannaigh scaireanna níos ionsaithí, ach d’oibreodh tionscnamh M&A fiachais sa treo eile agus b’fhéidir go n-oibreodh an stoc ag trádáil ag iolraithe lascainithe. Is dóigh liom go bhfuil an cosán chuig athrátáil iolrach ag brath ar ghiaráil níos ísle agus ar chlár athcheannaigh scaireanna níos ionsaithí, ach d’oibreodh tionscnamh M&A fiachais sa treo eile agus b’fhéidir go n-oibreodh an stoc ag trádáil ag iolraithe lascainithe. Dar liom go bhfuil an cosán chuig athbhreithniú rátála iolrach ag brath ar ghiaráil níos ísle agus ar chlár ceannaigh ar ais níos ionsaithí, ach d’oibreodh tionscnamh M&A faoi cheannas fiachais sa treo eile agus b’fhéidir go gcuirfí iallach ar an stoc leanúint ar aghaidh ag trádáil ar iolraithe lascaine. Sílim go mbraitheann an cosán chuig athbhreithnithe rátálacha iolracha ar ghiaráil níos ísle agus ar chlár ceannaigh ar ais níos ionsaithí, ach bheadh an éifeacht eile ag clár M&A bunaithe ar fhiacha agus is dócha go gcoinneodh sé an stocthrádáil ar iolrachas lascainithe.Is fiú a lua freisin go bhfuil an baol “tógaint ar láimh” tagtha chun cinn roimhe seo.Go háirithe, tá an baol ann go dtitfidh praghas na scaireanna agus déanfaidh POF Dell iarracht scaireanna a cheannach ar phraghas níos ísle, rud a chuireann díomá ar na scairshealbhóirí a cheannaigh ar phraghas níos airde.
Creidim fós gur cheart scaireanna DELL a cheannach in aghaidh timpiste teicneolaíochta, cé go gcoimeádann na rioscaí thuas íseal iad.
Thit stoic fáis.Nuair a cheannaíonn tú é, bíonn na sráideanna lán d’fhuil agus níl aon duine ag iarraidh é a cheannach.Chuir mé an liosta Tech Crash 2022 ar fáil do shíntiúsóirí Stoic Fáis is Fearr, agus seo mo liosta de na háiteanna ar féidir leo ceannach le linn na timpiste teicneolaíochta.
Is anailísí sinsearach airgeadais é Julian Lin.Reáchtálann Julian Lin Best Of Breed Growth Stocks, seirbhís taighde a nochtaíonn ardchreidimh bhuaiteoirí na todhchaí.
Nochtadh: Tá seasamh fada brabúsach agam/againn i stoc DELL trí úinéireacht stoic, roghanna nó díorthaigh eile.Scríobh mé an t-alt seo agus cuireann sé mo thuairim féin in iúl.Ní bhfuair mé aon chúiteamh (ach amháin i gcás Seeking Alpha).Níl aon chaidreamh gnó agam le haon cheann de na cuideachtaí atá liostaithe san Airteagal seo.
Am postála: Samhain-18-2022